В Китае в этом году произошло замедление экономического роста. Оно продолжается и сейчас и причины тому вполне объективны. Китайская экономика росла в течении двухтысячных с двузначными темпами роста. Это нормально для экономики в которой мало физического капитала, и где целью на краткую среднесрочную перспективу становится накопление физического капитала (станки, оборудование, дороги, магистрали, ЖД пути, трубопроводы...).
Это инфраструктура которая обслуживает всю экономику и обычно она строится как с привлечением государственных инвестиций, так и физического капитала, который задействован на предприятиях, то есть используется в производстве данного конкретного предприятия или отрасли. Китай это большая экономика, но по таким показателям как ВВП на душу населения, он все еще не очень богат, хотя 10-15 лет назад они были еще беднее. Вот для таких экономик характерен рост обусловленный интенсивным накоплением капитала.
Что происходило в Китае? У них была очень высокая норма сбережения: порядка 40% ВВП тратилось на инвестиции в физические активы, за счет этого наблюдался рост. Этот рост прекратился, потому что драйвер подобных инвестиций исчерпал себя. Есть естественный предел. Часть инфраструктуры, которая создана находятся в бездействии, а это значит что физического капитала достаточно. Теперь перед Китаем встала проблема - им нужно найти что-то другое в качестве драйвера роста. Вторым драйвером у них был чистый экспорт, но сейчас в остальном мире рост не слишком большой, а это значит, что спрос на Китайские товары тоже уменьшился. Поэтому они пытаются в качестве драйвера использовать потребление, но его куда сложнее разогнать. Один из способов разгона - это устроить расширение потребительского кредита. Мы в России проходили это в конце нулевых и в начале 10-ых. Но здесь стоит учесть,что для того чтобы таким образом стимулировать потребление, нужно предоставлять дешевые кредиты. Они действительно пошли этим путем. От этого весь мир тоже выиграл. Благодаря денежному и фискальному стимулированию, рост в Китае не сильно замедлился после финансового кризиса, а поскольку Китай был и остаётся большой экономикой, его высокий рост помог смягчить последствия кризиса и для других стран. Если бы рост в Китае замедлился сильнее, то мы бы наблюдали падения в Америке и Европе, потому что и Америка и Европа тоже продают свои товары в Китай.
Однако, у дешевого кредита есть очень важный недостаток, он притупляет чувство неприятия риска у инвесторов. Он побуждает к поиску привлекательных активов, в которые можно вложить дешевые деньги. Такие вещи происходили в середине нулевых в США, потому что кредит был дешевый. Эти же вещи, но уже по несколько другим причинам происходили тогда и в самом Китае. Это приводило к тому что росли цены на недвижимость, и люди покупали дома как средство вложения денег. Это вызывало пузырь на рынке недвижимости и на внутреннем рынке акций. Такие явления чреваты последствиями, потому что как правило, инвестиции в недвижимость финансируются за счет банковского кредита. Для Испании, например, это стало причиной почему испанские банки, которые были в здоровом состоянии в 2007-2008, сильно пострадали из-за кризиса. Просто потому что цены на недвижимость упали, и те предприятия застройщики, которые брали кредиты у испанских банков оказались банкротами и в результате не смогли продать настроенную недвижимость и выплатить деньги банкам. Это привело к полномасштабному банковскому кризису и даже в какой-то момент была угроза того, что Испания станет в очереди на выход из Еврозоны вслед за Грецией и другими. Пузыри потенциально опасны, поэтому их все и всегда ходят идентифицировать заранее, но это почти никогда не бывает возможным, и обычно был пузырь или нет становится понятно после.