Двоеточие находится там чтобы отделить часы от минут чтобы, например, быстро и четко можно было понять, что 114 это 14 минут второго, а не 4 минуты 12го). Мигает оно для того, чтобы показать, что часы работают, а не зависли и что показаниям на дисплее можно доверять.
Но почему именно : а не другой знак?