По исландски название страны пишется Island. Следовательно, в таких случаях официальное трехбуквенное сокращение наименования держав разрешено делать в соответствии с их собственными канонами латинского написания. Так же Испания использует сокращение ESP (от исп. Español). Часто Германия использует сокращение DEU (Deutschland) и т.д.
Iceland произносится как "айслэнд". Соответсвенно и сокращение должно содержать начальные звуки. Это и есть ISL. Если брать, к примеру, ICL, то это буквенное сочетание будет звучать, как "икл, айкл". Поэтому, такое кодирование не подходит.