Для оценки стоимости компании традиционно используют три подхода: доходный, сравнительный и затратный.
В рамках доходного подхода компания анализируется с позиции ее развития в будущем. На основе прогноза деятельности компании, ее прогнозной финансовой отчетности, рассчитываются свободные денежные потоки (Free Cash Flows, FCF), которые компания планирует получать в течение прогнозного и завершающего периодов. Данные потоки дисконтируются по ставке затрат на капитал. Чаще всего, на практике рассчитывают свободные денежные потоки для всех инвесторов (Free Cash Flow to the Firm, FCFF) и дисконтируют их по ставке средневзвешенных затрат на капитал (WACC).
В рамках сравнительного подхода аналитик отвечает на вопрос о том, как на сегодняшний день фондовый рынок оценивает аналогичные компании. Для этого рассчитываются мультипликаторы для отобранных компаний-аналогов (например, P/E (Price to Earnings ratio), EV/EBITDA (Enterprise value to EBITDA ratio) и др.) и затем, их среднее или медианное значение по выборке умножается на соответствующий показатель оцениваемой фирмы (в нашем примере, на Earnings или EBITDA).
В рамках затратного подхода основная задача сводится к переоценке балансовой стоимости активов и обязательств компании, то есть, к оценке каждого актива и обязательства компании по их рыночной стоимости. Таким образом, для оценки рыночной стоимости собственного капитала компании необходимо вычесть из рыночной стоимости активов компании рыночную стоимость обязательств. Как правило, для применения данного подхода не достаточно публично доступной информации.
Запишитесь на наш интенсив "Искусство оценки стоимости компании: отраслевая специфика", и вы получите ответы на интересующие вас вопросы, связанные с оценкой стоимости бизнеса.