Для финансирования бизнеса (или основной операционной деятельности компании) привлекаются деньги (капитал).
Источники финансирования бизнеса
Существует два источника капитала – это собственный капитал (деньги собственников – акционеров в акционерном обществе, участников в Обществе с ограниченной ответственностью) и долг (заемный капитал, например, кредиты банков).
Собственный капитал мы называем Equity и на практике обозначаем E.
В практике оценки бизнеса собственный капитал равен капитализации компании или суммарной стоимости всех обыкновенных акций, например:
Привилегированные акции не относятся к собственному капиталу и рассматриваются как эквивалент долга.
В сумме собственный и заемный капитал формируют инвестированный капитал — это все деньги, которые были привлечены компанией.
EV (от англ Enterprise Value) – это капитал, инвестированный в бизнес.
Важно, что EV – это:
Суммарный капитал, привлеченный для финансирования основной операционной деятельности.
Он рассчитывается за вычетом стоимости неоперационных активов – активов, которые не используются в процессе операционной деятельности.
Примером неоперационных активов может быть яхта, отраженная на балансе нефтяной компании, или пакет акций производителя яблок размером 5% на балансе компании, выращивающей индейку.
Как правило, на практике в качестве неоперационных активов мы рассматриваем денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
Тогда более точная формула для EV:
EV = СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
КРАТКОСРОЧНЫЕ И ДОЛГОСРОЧНЫЕ КРЕДИТЫ И ЗАЙМЫ И ЭКВИВАЛЕНТЫ ДОЛГА
ДОЛЯ МИНОРИТАРНЫХ АКЦИОНЕРОВ.
Ну и уровень Дзен.
Что это такое доля миноритарных акционеров (англ. вариант minority interest)?
- Во-первых, Доля миноритарных акционеров (неконтролирующая доля) возникает в отчетности, составленной по МСФО.
- Во-вторых, возникает она только в отчетности компании, которая владеет контрольным пакетом акций другой (дочерней) компании. Контрольный пакет – это больше 50%.
Например, компания А владеет 80% компании Б.
Компания А – материнская компания, Б – дочерняя.
При составлении консолидированной отчетности по МСФО компания А включает в свою отчетность активы, обязательства и отчет о финансовых результатах компании Б в полном объеме. То есть не в размере доли участия (80%), а в размере 100%. Это правило консолидации. Но для того, чтобы отразить, что все-таки не вся часть капитала дочерней компании Б принадлежит материнской компании А, в отчетности возникает поправка на minority interest, в нашем примере это будет 20%.