Крах
алгоритмического стейблкоина UST и высококапитализированного токена LUNA стал настоящим шоком для криптоиндустрии — за считанные дни обесценились сбережения множества пользователей и многомиллионные активы крупных компаний.
ForkLog разобрался в причинах произошедшего, оценив текущие и возможные будущие последствия для индустрии, а также шансы проекта на восстановление.
- Крах LUNA и UST пошатнул уверенность криптосообщества в перспективах алгоритмических стейблкоинов.
- Произошедшее в экосистеме Terra привлекло внимание регуляторов и мейнстримных СМИ.
- Коллапс LUNA и UST негативно отразился на остальном рынке, создав серьезные проблемы ряду DeFi-проектов.
Колосс на глиняных ногах
Даже на пике популярности LUNA и UST все же находились скептики, сомневающиеся в непогрешимости механизмов Terra. Например, в конце 2021 года пользователь FreddieRaynolds в серии твитов предупредил сообщество об уязвимости проекта к хорошо скоординированным атакам с использованием значительного капитала.
В начале мая, незадолго до краха Terra, процентную ставку по депозитам в Anchor впервые уменьшили до отметок чуть ниже 18%. Решение было призвано сгладить растущие диспропорции и решить ряд проблем, включая
истощение резервов проекта.
В ответ пользователи начали массово выводить из протокола активы. 7 мая объем депозитов Anchor превышал 14 млрд UST, а спустя сутки показатель уже составлял 11,77 млрд UST (-16%).
На фоне оттока капитала из флагманского Terra-проекта команда Curve Finance сообщила, что кто-то массово начал продавать UST, из-за чего стейблкоин кратковременно потерял привязку к доллару США (в моменте 8 мая актив торговался вблизи $0,98). Разработчики отметили, что эти действия «столкнулись с большим сопротивлением» в виде встречных продаж ETH и stETH.
Руководитель отдела безопасности проекта Polygon Мудит Гупта отметил, что инцидент с UST сопровождался рядом подозрительных операций.
По его словам, 7 мая Terraform Labs
удалила 150 млн UST ликвидности с Curve, после чего неизвестный вновь созданный адрес
перевел свыше 84 млн UST в сеть Ethereum. Через несколько минут ETH были сброшены, что и вызвало распродажу, отметил Гупта.
Вскоре после этого компания
вывеладополнительные 100 млн UST с Curve.
Когда курс стейблкоина начал снижаться, неизвестный участник рынка
приступил к продаже ETH и покупке UST. Последний торговался ниже уровня привязки, что позволило получить прибыль.
Основатель Terraform Labs До Квон объяснил, что компания вывела 150 млн UST с Curve ради подготовки к запуску пула 4pool. После этого она вывела еще 100 млн UST «для уменьшения дисбаланса».
Квон подчеркнул, что Terraform Labs не имеет отношения к операции на 84 млн UST. Он также добавил, что у компании нет стимула отвязывать стейблкоин от доллара США.
Для стабилизации ситуации и укрепления курса UST некоммерческая организация Luna Foundation Guard (LFG)
предоставилакредиты для OTC-фирм — на $750 млн в BTC и $750 млн в стейблкоине.
«Трейдеры будут торговать капиталом по обе стороны рынка, помогая выполнить как первую, так и вторую цели, в конечном итоге поддерживая паритет резервного пула LFG (номинированного в BTC) по мере постепенной стабилизации рыночных условий», — подчеркнули в организации.
Вскоре после этого организация опубликовала свой новый
биткоин-адрес и отметила, что продолжит предоставлять кредиты маркетмейкерам.
На фоне этих событий продолжился обвал рынка. Начавшая падать 5 мая цена биткоина к 10 мая уже тестировала поддержку на уровне $30 000. Еще стремительнее снижались котировки большинства альткоинов. Панические настроения нарастали.
На фоне обвала крипторынка UST
вновь утратил привязку к доллару США. В ночь на 10 мая цена актива опустилась ниже уровня $0,62.
Аналитик The Block Ларри Чермак отметил, что Jump Crypto, Alameda Research и другие организации, поддерживающие экосистему Terra, выделили дополнительные $2 млрд «на спасение UST». Однако, по его мнению, единственный способ сохранить актив — сделать его полностью обеспеченным.
Источники
The Block сообщили о планах LFG привлечь $1 млрд для стабилизации курса стейблкоина. По словам собеседников издания, организация искала финансирование у «некоторых из крупнейших в отрасли инвестиционных компаний и маркетмейкеров», а в рамках сделки инвесторам предлагали купить LUNA со скидкой 50%.
Однако, по данным аналитика The Block Research Мики Хонкасало, попытка LFG привлечь средства «провалилась».
Исследователь под ником Hasu сравнил проект со схемой Понци, отметив, что «UST хуже, чем BitConnect».
11 мая До Квон
представил план восстановления цены алгоритмического стейблкоина.
По его словам, необходимым шагом перед принятием дальнейших мер станет поглощение предложения держателей UST, желающих избавиться от актива.
План предполагал ускорение темпов выпуска LUNA. Согласно механизму, 1 UST в любой момент должен быть доступен для обмена на $1 в LUNA. По мнению Квона, это «позволит системе поглощать UST быстрее».
На фоне опасений участников рынка касательно гиперинфляции цена LUNA обрушилась ниже уровня $1, UST закрепился у отметки $0,5. Из-за потери доверия к экосистеме рухнула и цена токена флагманского проекта Anchor (ANC).
На резкое падение цены LUNA отреагировали крупные южнокорейские криптобиржи: Coinone
приостановилаторги активом, Korbit и Bithumb выпустили предупреждения для инвесторов.
Платформа криптовалютных деривативов Binance Futures
произвела делистинграссчитываемых в базовом активе бессрочных контрактов на LUNA.
В сети
появились слухи о том, что BlackRock и Citadel Securities заняли 100 000 ВТС у биржи Gemini и обменяли 25 000 ВТС на UST. Они якобы связались с До Квоном и сказали, что собираются продать много биткоинов, предложив ему купить большую партию криптовалюты со скидкой за UST.
Затем BlackRock и Citadel якобы сбросили активы, что привело к обвалу UST, LUNA и всего рынка.
«BlackRock и Citadel знали, что Anchor, владеющий внушительным количеством LUNA, является схемой Понци, и этот крах приведет к большему выводу средств, чем Anchor сможет погасить. Это спровоцирует массовую распродажу LUNA, что приведет к отвязке от $1 и дальнейшему разрушению рынка. Теперь BlackRock и Citadel могут дешево купить биткоины, чтобы погасить кредит и получить разницу», — утверждает теория.
Ее распространил в том числе глава IOHK Чарльз Хоскинсон. Позже он удалил твит и отметил, что слухи не подтвердились.
Биржа Gemini заявила, что не предоставляла кредит в 100 000 ВТС институциональным контрагентам.
В BlackRock назвали слухи о ее причастности к обвалу стейблкоина «категорически неверными» и отметили, что компания не торгует активом. В Citadel также
заявили, что компания не имеет дела со стейблкоинами, включая Terra USD.
12 мая, когда цена LUNA составляла уже примерно $0,05, Terraform Labs
предложила ряд дополнительных мер для восстановления экосистемы.
Одна из инициатив предполагала расширение базового пула LUNA и увеличение эмиссии криптовалюты, что якобы позволит быстрее вывести необходимое количество UST из обращения.
В сети раскритиковали меры компании. Некоторые пользователи подчеркнули, что последнее лишь ускорит «спираль смерти» экосистемы и приведет к полному обесцениванию LUNA.
Ларри Чермак написал, что единственный выход из ситуации для Terraform Labs — отказаться от UST и сосредоточится на развитии основной сети. Он подчеркнул, что по мере роста экосистемы команда проекта должна погасить задолженность по стейблкоинам.
Сообщество Anchor также
подготовило «экстренное предложение»: снизить до 4% годовых целевую ставку доходности по депозитам в UST. Его автор — Дэниел Хонг — объяснил, что этот шаг остановит поступление в оборот дополнительных UST.
К тому времени отток средств из Anchor достиг почти 9,5 млрд UST.
На фоне первой приостановки LUNA торговалась чуть выше $0,01. 13 мая, когда цена актива достигла $0,00006, Binance
убрала со спотового рынка практически все торговые пары с LUNA и UST. Впоследствии платформа
возобновила торги этими активами в парах с BUSD.
Результатом «спасительных» мер от Terraform Labs стало расширение предложения LUNA до астрономической отметки в
6,5 трлн монет. Это способствовало дальнейшему обесценению нативного токена проекта.
Эхо LUNA
Лендинговый протокол Venus сообщил о потере $13,5 млн из-за настроек оракулов Chainlink, которые не позволяют отображать цену LUNA ниже $0,1.
Впоследствии команда Venus на некоторое время
отключила протокол, а потом запустила предложение VIP-61, чтобы установить нулевое значение коэффициента обеспечения на рынках LUNA и UST.
О схожем эксплойте
сообщил протокол Blizz Finance на блокчейне Avalanche.
На фоне всеобщей паники
отклонился от привязки даже самый ликвидный централизованный стейблкоин — USDT от Tether. Примечательно, что его конкурент — USDC — был практически непоколебим.
Вывод активов из Anchor с последующим крахом LUNA и UST обрушил не только TVL экосистемы Terra, но и совокупный показатель по всему сегменту DeFi.
Некоторые эксперты рынка считают, что инцидент с Terra, независимо от исхода, будет иметь серьезные последствия для криптовалютного рынка. Блогер Дэннис Портер
отметил, что регуляторы используют крах UST в качестве главного аргумента в пользу тотального регулирования стейблкоинов и продвижения CBDC.
Министр финансов США Джанет Йеллен
заявила, что отвязка Terra USD обнажила необходимость «создания регуляторного фреймворка для стейблкоинов, направленного на минимизацию волатильности».
Представитель южнокорейской партии «Сила народа» Юн Чан-Хен призвал к проведению парламентских слушаний касательно недавнего краха экосистемы Terra.
По некоторым сведениям, три сотрудника юридического отдела Terraform Labs
подали в отставку после обвала UST и LUNA. Также выяснилось, что одна из ведущих юридических фирм в Южной Корее LKB & Partners
готовится подать в суд на До Квона.
Выводы
«Спасительные меры» сообщества лишь ускорили крах. Расширение предложения LUNA до астрономических значений вовсе не способствовало «поглощению UST», а лишь спровоцировало гиперинфляцию.