Обсудили тему сырьевых рынков, нефтегазовый сектор, сферу недвижимости в России, а также американский рынок акций с Владимиром Цупровым, директором по инвестициям «ТКБ инвестмент партнерс».
Я думаю, что сейчас объективно клиентов беспокоит, долго ли еще продлится вся та ситуация, которую мы наблюдаем на рынке последние 18 месяцев.
Ленивый только не сказал, что история очень похожа на начало 2008 года, когда также были и длительный рост, и какие-то перекосы. Тогда был кризис ипотечных ценных бумаг в США, а сейчас – Evergrande. Параллелей очень много с тем годом, однако сегодня ситуация совершенно другая.
Во-первых, с моей точки зрения, история с Evergrande нисколько не сопоставима по размерам и проблемам с тем, что было тогда с ипотечным кризисом в США. Наш коллега, который сейчас находится в Китае, также считает данный момент хоть и важным, но не критическим. Я с ним согласен и думаю, что в этот раз будет как-то по-другому.
Все помнят 2008 год и, конечно, перестраховываются, а также боятся, потому что те цены на товарных рынках, которые сейчас сложились в мире, не заложены ни в рубль, ни в котировки российских компаний, если только в инфляцию, так как это такой линейный экономический фактор.
Спекулятивная или долгосрочная история с сырьевыми рынками – это действительно самый главный вопрос. Правильный ответ на него может принести в следующие годы, наверное, до 90% успеха. Я считаю, что мы, скорее всего, не в конце, а в начале данного цикла высоких цен на товарных рынках. Да, может потряхивать, возможны коррекции, но при этом есть некие среднециклические цены, которые, по моему мнению, переставятся на новые уровни, и поэтому трудно представить, что они когда-либо вернутся к значениям ниже средних за последние 5-10 лет.
Я думаю, что долгосрочно данную историю нужно отрабатывать, а пока получается, что российские акции будут от этого выигрывать, потому что все равно больше половины нашего рынка так или иначе зависит от цен на товарных рынках.
С нефтегазовым сектором немного посложнее. Многие эксперты говорят, что газ не скоро заместят, и даже самые осторожные любители зеленых технологий считают, что от него можно будет отказаться только лет через 30. Для нас это практически вечность.
А вот с нефтью как раз больше непоняток. Во-первых, есть достаточно много предложений, при этом серьезных ограничений нет. Во-вторых, действительно сильно расходятся прогнозы по спросу на нефть на горизонте 5-10 лет, потому что она может быть замещена инвестициями в зеленые технологии. Половина людей считает, что это будет быстро, а другая половина, что нет. Мне кажется, сейчас бесполезно гадать, где правда, и, наверное, в ближайший год каких-то прямых рисков по нефти не будет видно.
«Газпром» – это своеобразная история. Президент России нас не обманул, когда несколько лет назад рекомендовал инвестировать в компанию. Это действительно была классная тема, правда, надо было немного подождать. На самом деле, «Газпром» это такой классический value stock (акция стоимости) и стопроцентная дивидендная история.
С моей точки зрения, кроме дивидендов там больше ничего нет. Понятно, что в 2022 году, судя по всему, будут большие выручка и прибыль. Исходя из этого, как минимум два года нас ждет выплата очень высоких дивидендов при доходности выше 10%. Поэтому «Газпром» – это хорошая бумага с неким потенциалом переоценки наверх, а также достаточно низкими рисками. Однако ясно, что не будет гигантского роста, но если компания будет платить дивиденды в размере 12-15% и еще вырастит на 15-20%, то это, безусловно, хорошая доходность для любого инвестора.